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[价值榜]滨江集团:土地贮备不优裕 地价成本大幅挑高
作者:admin    发布时间: 2020-05-15 11:49

  新浪财经房产|大眼楼管

  自1998年房改后,在挑高人均居住面积和升迁城镇化率的过程中,房地产开发投资及其拉动的上下游有关产值是吾国GDP的主要构成片面。现在,站在16万亿体量的基础上,“稳地价、稳房价、稳预期”成为房地产走业调控常态化的主要现在的,在赓续的调控及调整中,走业内片面化清晰添剧。所以对于投资者来说,深入剖析、对比分析各主要头部房企的经营情况及投资价值显得尤为需要。

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  现在,在A股、H股两地上市的房地产开发公司众达几百家,新浪财经从中甄选出100家主流房地产开发商,并站在投资者的角度,对各公司的综相符竞争力及企业内在价值进走周详的归纳和分析。其中的各项维度包括:企业周围、成长潜力、运营绩效、盈利能力、财务及风险控制等,并最后形成“2020新浪财经上市房企价值榜TOP50”。

  杭州滨江房产集团股份有限公司成立于1992年,中国房地产企业50强,长三角房地产领军企业。2018 年来,滨江集团清晰聚焦战略,公司中央营业清晰“聚焦杭州、深耕浙江、辐射华东、关注粤港澳和中西部”,同时赓续升迁产品标准化程度,深化经营管理团队实力。滨江集团位于此次“2020新浪财经上市房企价值榜TOP50”榜单的第34位,其中公司在综相符周围方面外现清淡,千亿周围已成头部房企的门槛;运营周转方面外现相对也不特出,位列36位;而盈利能力方面在TOP50中外现较好,进入前十;且滨江集团的财务外现中规中矩,集体融资成本可控,位列第26位。

  综相符周围:土地贮备不优裕

  据克而瑞及公司公告数据,滨江集团在2019年的拿地金额、出售金额、土储货值别离为503.7、1120.6、2500亿元,在TOP50房企中别离位列第25、26、44位,头部效答不算清晰。滨江集团出售额在2019年突破千亿门槛,但在全走业的排名仍只在31位。

  滨江集团拿地力度不矮但拿地面积不高,但拿地成本较高,全年拿地面积是出售面积0.7倍,集体的土地贮备池子有所缩短,所以公司的土地贮备面积并不算稀奇裕如。原由房地产从预售到结算确认收入清淡有2年旁边的时间差,所以,无数房企2019年的业绩收入逆答的是前两年的出售情况,滨江集团营收为249.55亿元,同比添速达到18.18%,在此前几年走业大牛市的背景下,这一添速清晰落后此前更高的出售添速。

  截止2019岁暮,公司的总资产和净资产别离达1296.25亿元、224.12亿元,净资产周围在一切TOP50房企中仅位列第44位。

  运营周转:拿地成本大幅上升 结转效果矮

  滨江集团2019年拿地金额为503.7亿元,拿地面积为295万㎡,同比微添,相较于出售面积而言,拿地力度有所降低。拿地均价约为17052元/平米,较上年的12141元/平米清晰上涨。滨江集团全年出售面积为422.8万㎡,出售金额为1120.6亿元,同比添长31.82%,这一添速在TOP50名单中较为靠前,这在很大程度上升迁了滨江集团在这一周围的得分情况,全年出售均价与拿地均价之比为1.55。总体望,周末游全年的拿地面清晰幼于出售面积且土地成本较高,集体土地贮备有所缩短。

  结算贮备倍数是评估一家房企异日业绩保障实力的系数,主要包括土储货值及已售未结算的存货。滨江集团收入贮备倍数为12.35(参照的是2019年收入),基本与主流房企数据均值相通,而公司该数值2018年为7.8。这主要是原由公司集体的结转效果较矮所致,账面预收账款也大幅增补。

  滨江集团的存货周转率外现震动较大且不高,近十年来在0.2-0.5旁边震动,原由2019年结算添速不高,存货周转率由2018年的0.35进一步降矮至0.23。

  盈利能力:股利支付率有待挑高

  滨江集团近年来营收及利润添速首伏较大,2018年归母净利润负添长29%,得好于矮基数及往年的项现在结转,全年业绩添速较快。2019年滨江集团出售毛利率为35.1%、出售净利率15.92%,净资产收入率(添权ROE)为10.22%,各项盈利指标处在TOP50房企的中游。此外,公司的三费率赓续3年添长至7.4%,其中财务费用率达到3.6%。

  在千亿周围旁边的几家房企中,滨江集团的添权ROE外现清淡,比蓝光发展、荣盛发展、雅居笑都要矮一些,这跟滨江集团的周转率不高有有关。不过,值得仔细的是,尽管滨江集团2019的ROE程度较上年有所挑高,但近十年集体表现出逐渐下滑的趋势。与此同时,滨江集团2019年的股利支付率有所走高,至25.18%,而前些年的支付率都只有15%旁边的程度,公司分红力度较头部房企仍有差距。

  财务:资产欠债率赓续三年走高

  滨江集团2019年平均融资成本较2018年有所改善,达到5.6%的程度,大幅矮于TOP50房企平均融资成本均值6.35%,融资成本上风隐晦,已挨近央企程度,2020年的融资成本计划要再降低0.2%。

  现在滨江集团账面资金(货币资金 受局限行使资金)共有120.17亿元,短期债务为80.25亿元,永远债务为215亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,滨江集团短期偿债压力指数(短期债务/账面资金)为0.67,矮于TOP50房企数据均值0.78。

  截止2019岁暮,滨江集团净欠债率为78.1%,在TOP50中位列第18矮位,与TOP50房企的均值81.23%挨近,与蓝光、远洋处于联相符程度,但资产欠债率赓续4年走高至82.7的程度。公司账面债务较往年上升21.4%,财务成本也上涨37.1%,且公司集体的土地贮备57.3%荟萃在杭州市内,而浙江省内非杭州的城市包括嘉兴、温州、 金华、湖州等经济基础踏实的二三线城市占比 25.8%,集体的风险可控。

  附:2020新浪财经上市房企价值榜TOP50

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